今年资本市场上应该不会有大规模的IPO，也就是150家左右。
从这个情况来看，我们风创投到底能选择什么样的项目，并且还能顺利退出去？
2026年的港股市场，必须纳入我们的视野。港股这两年的表现比A股市场要好，上的数量也多，预计今年能有160家，融资额预测在3000亿左右。
从这个角度看，IPO作为主渠道，是未来大家关注的关键。如果说过去这一年能把指数拉到4000点，靠的是国家政策，那未来还得靠资本市场的制度性改革才行。我在这里提出一个“一箭三雕”的思路。
中国的A股市场普遍存在一股独大的问题，不管是民企还是国企，直到今天仍在延续。
你看这几天上市的科创板、创业板企业——丈夫持有、妻子持有、丈夫和妻子合资的私人公司持有，再建两个为内部人员服务的平台也持有，而这两个平台里边，这个丈夫还在那持有。
所以，当今天上市的主力转到民营企业之后，这个一股独大的股权结构，已经成为制约中国未来发展的一颗大地雷。今天可以把这话放在这儿。
大股东与一致行动人现在平均持股60%-70%，实际上你控制30%就已经控股了。那么从60%到30%这中间的股份，都要到二级市场来减持。我测算了一下，所需要的资金量可能要20万亿以上。
国有企业的一股独大我们就不说了。民营企业同样也都追随着这个模式，今天走到了一股独大。不仅原来那5400家普遍存在，新上市的企业还在大规模地往上涌。
我们风创投能不能看到这个问题有多严重？比如说治理结构——现在监事会取消了，改为由独立董事负责的审计委员会来承担。可独立董事是怎么产生的？是董事会聘的，而董事会是被一股独大的大股东操控的。
独立董事的使命是什么？是制约大股东、保护中小股东。你能制约得了那个聘请你、给你发薪酬的人吗？这个治理结构基本是没有的，财富分配也不合理。
一定要把上市公司做好，这是中国崛起的脊梁。做好了，才能带动大小股东实现多赢。可现在的大股东一上市就想着在二级市场减持。
大小股东多赢，是上市公司自己去创造财富；而大股东减持，则是存量财富的分配。带着上市公司的大小股东一起赚钱，那是增量财富的创造；而大股东减持，你挣的就是去割别人的韭菜，把这条路引到了歪路上。
今天严肃地提出：治理结构不合理，财富分配也极不合理。我们国家是社会主义市场经济体制，什么是好的股市？就是得让大家都能挣到钱。
可这个市场做到了吗？我们现在没有做到让中小股东普遍挣钱。这个问题要从政策上加以解决。
我在这里提出一个渐进式的股权结构优化方案，也是一个“一箭三雕”的方案。
就是新老划断。原来那5400家老公司我们不说了，大家可以去翻我以前讲的内容。我就谈新上市的企业：第一大股东一定要控制到30%。你的任务就是把上市公司做好，而不是老想着去二级市场减持。
应该要求第一大股东在IPO之前就能控制在30%。可这些民营企业上市前普遍都持股七八成，他怎么调整到30%？那就得把资本市场的生态问题提出来。
资本市场和基金是一对孪生兄弟，没有基金的发展，就没有资本市场的未来。所以基金的发展，一定要给它特殊的政策优惠。
什么优惠？基金业协会那里有几万家风创投，可以把Pre-IPO包括A轮、B轮的融资都给你们，并作为一项政策统一下来。因为你们背后还有基民。这些财富要能上市，你们肯定都会想要它的股份，对不对？核心问题就是价格。
别的我不敢说，但肯定比IPO的价格要低。你们可以3到5年退出，不用像现在这样等8年。而企业家和科学家们获得了创业利润，然后再去IPO。
这样也减轻了二级市场的压力。要把这个作为资本市场的生态政策，保护好我们的风创投，解决你们的难点。而且这150家就能带动一大批企业。
当然，我们还要把退市抓好。美国股市搞了200年，现在也就6000家；我们现在5500家。退市要跟上市匹配起来，风投创投就大有文章可做了。
民企的股改，其战略意义丝毫不亚于国企的股改。国企是从政府独资的国有，向混合所有制的现代公司制度转变；民企也一样，要在上市过程中形成一次巨变。
你要上市，就得转让股权，要培养现代的中国公司制度，把它和中国的市场经济结合起来。这就是第一雕。
其次，完成了股权的适度分散，实现了资本市场的生态变化，这是第二雕。
第三雕，就是敢于给风创投机会——政府引导基金也在里面，这也能说得过去，这把风创投未来的通道也打开了。
从这个意义上讲，我们要培养的是现代公司体制下的公募公司。这个体制在西方叫public，而私人独资和政府独资才叫private。这样一种新型的公有制，在中国也能诞生。
我现在也在呼吁这个观点：能不能老的老办法，去解决那5400家；新的，就不要再遗留历史问题了。
我调查了美国前500家上市公司的股权结构，持股超过20%的只有14家，这其中还有两家是中国的网易和拼多多，最后一家是马斯克的特斯拉，他持有20.6%。
没有这样的股权结构，就谈不上中国股市的未来。
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